在新能源汽车行业，毛利率是一个重要的参数。
2023年的时候，特斯拉率先降价，搞得国内一众车企都很慌。
因为当时特斯拉的毛利率是26.2%，比亚迪是20.39%，福特是15%，丰田是17.2%。
很多车评人说，特斯拉一降价，国内新能源就没得玩了。
谁能想到，2025年二季度，小鹏汽车交出了一份震撼业界的财报：
总营收182.7亿元，较2024年同期增长125.3%，翻倍。较2025年第一季度增长15.6%，创下单季度历史新高。
2025年上半年，小鹏汽车交付超19.7万辆，同比增加279.0%，已经远远超过2024年全年交付量，相当于每天都有超过1000台小鹏汽车开上马路。
展开剩余87%更让人惊讶的是，小鹏不仅卖得多，还赚得多。
毛利率17.3%，超越特斯拉的17.2%，历史最佳。
现金储备475亿元，历史最佳。
财报一出，股价立马大涨。
也就是在两年前，还有很多消费者在质疑：小鹏会不会倒闭？
但今天小鹏给到市场的不仅是“定心丸”，更是“强心剂”。
那么问题来了，小鹏到底做对了什么，能在竞争如此激烈的电动车市场中脱颖而出？
小鹏汽车的CEO何小鹏和马斯克都有一个共同点：喜欢“X”。
小鹏汽车的LOGO是“X”，马斯克投资推特后改名叫“X”。
“X”代表未知，代表不断探索新的可能。
小鹏财报发布后，何小鹏说了一句话：
“我们2025年全面完成了智能化和电动化新一代技术平台的升级，与竞争对手全面拉开了技术代差。”
“我们2025年全面完成了智能化和电动化新一代技术平台的升级，与竞争对手全面拉开了技术代差。”
这话听着有点官方，但确实说到了点子上。
小鹏这些年在技术研发上真没少砸钱，特别是在智能驾驶这块，他们已经有了自己的技术壁垒。
比如小鹏的NGP智能导航辅助驾驶，在高速上确实比很多竞品更聪明，能自动变道、超车，减轻驾驶疲劳。
小鹏很聪明的一点是，他们知道自己要服务谁，不像有些车企什么都想做。
其产品线布局非常清晰，每款车也都有自己的特色，不会让人觉得“换汤不换药”。
比如2025年的新款P7，造型十分拉风，未来感十足，而且不会被人质疑抄袭保时捷或者法拉利。
此外，小鹏也真的听用户说话，每次OTA升级都会根据用户反馈来优化功能，消费者对上代产品不满，下代立刻改。
比如新款小鹏G6，3月发布的时候，起售价下探至17.68万元，本身G6给自己的定位，是特斯拉 Model Y。
但消费者觉得G6就应该主打性价比，结果何小鹏真就把价格下调到了17万的区间。
有人可能会疑惑，汽车怎么能说降就降？
小鹏的答案是：通过管理省成本，通过销量平摊成本。
小鹏的“起死回生”，和管理架构的大换血密切相关。
在扭亏为盈之前，何小鹏曾专门去请教雷军，请教的内容不止于营销、供应链这些业务话题，更重要的是如何管理。
看了好多回答，都在说小鹏汽车的产品如何，几乎没有人提到过管理，也仅仅只有一个人提到了，小鹏汽车扭亏为盈之前去请教了雷军。
雷军就和何小鹏说：不要做董事长，而是做CEO，暗示何小鹏要亲力亲为。
从2022年年底开始，何小鹏就开启了自己大刀阔斧的改革，削、拆、换、三板斧下来，小鹏的管理体系可以说是彻底换血。
1 削藩权
何小鹏先从自己开刀，取消总裁办公室，把全国24个销售战区合并为12个，统一管理；启动供应链反腐、关闭低效门店；联合创始人夏珩、何涛退出日常管理，对一级部门负责人进行85%的大换岗，全面实行“以战代练”用人机制。
2 拆业务
3 换主将
请来原长城汽车总裁王凤英，何小鹏“登坛拜将”，效仿刘邦封韩信，而王凤英的表现，也的确让小鹏发生了巨大的变化——成本大幅降低，销量逐步上升，口碑越来越好。
蔚来的李斌说，走出谷底，管理是关键。
管理，是一门科学，好的管理可以提升生产效率，凝聚力量。
不好的管理，2021年的小鹏，2022年的蔚来，就是活生生的教材。
在分析小鹏汽车的众多原因中，很多人都忽视了一个点：电池价格。
前文说过，2023年的造车新势力，毛利率普遍低于15%，个别车厂老总也是不客气的说：
我们不过是在给宁德时代打工。
那么到了2025年，怎么国产车的毛利率都上了一个台阶呢？
答案是电池价格。
2022年碳酸锂60万/吨，很多国产纯电是卖一台亏一台，离了补贴就痛不欲生。当时的小鹏G9价格接近40万，但毛利率不足10%。
2025年碳酸锂6万/吨，接近成本线，大批电池厂产能过剩，这就导致车企在降价的同时，毛利润还能涨。
这里还要提一嘴比亚迪，过去比亚迪能自己生产电池，所以有打价格战的先手权，但到了2025年，比亚迪就逐渐失去了价格的优势。
小鹏、乐道、零跑等新势力，都下场20万以下的市场了。
小鹏卖得最好的车型Mona M03，价格15万以下，刚出来的时候，很多人都觉得这价格亏钱，小鹏是接了滴滴不要的烫手山芋。
但电池的采购价下降，活生生让Mona M03成了小鹏的印钞机。
此外，小鹏的大股东大众，也在帮助小鹏汽车成功降本优化（大众在供应链的强大地位）。
任何一个行业的前景，最核心的指标，就是订单量。
外卖补贴大战的逻辑，就是争订单量，这是因为有了订单就有了收入和现金流，也就有了更大的供应链空间和资本投资。
而健康的现金流和供应链空间，反过来又让公司有了做好产品的底气。
按照何小鹏的预计，小鹏汽车4季度的销量将突破12万辆，同时，增程版X9会量产上市，能够进一步提升其销量和毛利率水平。
我们预计，今年的小鹏会在后面财报表现上，超越曾经的新势力一哥——理想，并持续大幅领先蔚来，成为“蔚小理”之首。
值得注意的是，小鹏还在低空飞行及机器人项目上有布局，而且是有产品有落地的那种。
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